投資要點：

    本周觀點

    本周，進入業績空窗期，市場大盤以窄幅波動為主，白酒板塊在波動中持續向上，延續著一季報的余溫。雖然市場上預期通脹帶來原材料價格提升將對中游企業利潤有所擠占，但是，我們認為，由于白酒企業本身毛利率較高，成本的提高對其利潤影響小。從基本面上看，高端白酒批價穩定，飛天茅臺散瓶批價突破2600元，庫存整體比較低，高端和次高端白酒的線上成交價保持穩定。而且，進入白酒淡季，白酒企業預期繼續提價。因此，我們持續看好白酒板塊在年內的表現，對高端白酒茅、五、瀘保持推薦，對洋河等次高端白酒保持建議關注。

    長期來看，白酒板塊競爭格局不變，龍頭公司應對危機和行業競爭的能力更強，市場聚集效應逐漸增強。彈性較大的次高端、中端白酒或可迎來業績拐點以及逐漸分化，建議也可長期關注其改革效果。

    市場表現

    本周（2021.05.10-2021.05.14），中證白酒指數上漲5.52%；上證綜指上漲2.09%；深證成指上漲1.97%；滬深300指數上漲2.29%；中證食品飲料指數上漲5.36%。中證白酒指數跑贏上證綜指、深證成指、滬深300。

    重點公司動態及公告

    2020年的飛天茅臺原箱單瓶批價保持3200元左右、2021年的散瓶批價超過2600元。2021年普五批價保持在990元左右、五糧液1618保持在960元左右。普五八代、國窖1573、洋河夢之藍M6+和水晶版的線上終端成交價較上期保持不變，青花汾酒30較上期上調50元/瓶。

    風險提示：市場資金偏好轉變；國內疫情反復而影響終端消費者需求；宏觀經濟疲軟。