立足消費電子包裝，多品類培育順利。裕同科技是當前我國最大的商業包裝企業，早前發展把握住消費電子行業高成長高盈利的紅利，憑借深厚的競爭優勢與大客戶不斷加深合作，實現快速成長并形成示范效應，實現業務開拓與護城河深化的良性循環。隨后不斷開拓新客戶，2018 年公司前五大客戶銷售額占比僅41%，客戶集中度下降降低了運營風險。近年公司通過外延并購切入煙標、日化包等行業，并且大力發展酒包業務。當前多品類培育成功，有望成為公司未來營收新的增長點。

    核心競爭能力強，綁定細分領域龍頭。公司核心競爭能力強：1. 強大的生產制造能力；2. 出色的研發能力；3. 優質的服務能力。生產能力強有助于公司提供更及時的響應，增強服務能力；研發能力突出有助于公司在招投標中以產品設計打樣打動客戶，并且有助于生產效率的進一步提升。這三項能力相輔相成，共同打造公司強大的核心競爭力，是公司能夠成為綜合包裝解決方案服務商的基礎。

    云創營收高增，布局高毛利長尾市場值得期待。云創于2015 年成立，主營商業印刷，自主研發的云創盒酷DIY 軟件，開發了在線下單平臺、在線編輯器平臺、特色素材庫、ERP 系統，文件云儲存等特有功能，客戶可直接通過官網的免費系統進行設計之后直接下單。隨著營收的快速增長，云創盈利能力也快速回升，凈利潤率由2017 年的-10.10%提升至2018 年的1.72%，推動ROE 水平由2017 年的-43.04%增長至2018 年的15.22%，處于較高水平。云創致力于服務高毛利長尾市場，有望成為未來營收增長的主要動力。