入股神州租車，回購彰顯信心

    7 月3 日，公司公告（2020-027）擬用自有資金不超過30.34 億元回購5842萬~1.17 億股普通股用于股權激勵，回購價格不超過25.97 元，此次回購股票數量占公司總股本0.5%~1%。7 月2 日，全資子公司上汽香港擬以3.1 港幣/股現金出資方式收購神州租車（699.HK，無評級）不超過6.13億股股份。我們認為公司回購股票彰顯對公司未來發展的信心，收購神州租車部分股份，完善出行業務布局，有利于公司長遠發展。隨著行業恢復和公司戰略調整進一步深入，公司銷量和利潤有望逐季恢復。

    入股神州租車，完善出行業務布局

    據公司公告（2020-024），神州租車是國內領先的汽車租賃企業，主要為中國客戶提供租車服務，2019 年公司車隊總規模約15 萬臺，遍布全國300余城市，網點布局超過1000 家。截至2019 年12 月31 日，神州租車凈資產為人民幣81 億元；2019 年度營業收入為人民幣77 億元，凈利潤為人民幣3078 萬元。若交易成功，上汽香港將持有神州租車28.92%股份，成為神州租車第一大股東。原大股東陸正耀持股已通過減持降低至20.92%。

    我們認為此次交易有利于公司完善出行業務布局，為共享出行時代到來把握先機，助推公司銷量增長。

    回購股份用于股權激勵，彰顯對公司未來發展的信心我們認為此次公司擬回購0.5%~1%的股份用于股權激勵，有利于公司完善法人治理結構，為公司后續安排管理層激勵提供有利條件，有助于公司長期發展。同時彰顯了公司管理層對公司未來的信心。2020 年1~5 月，公司整體批發銷量157 萬臺，同比-36.5%。公司銷量下滑的主要原因是疫情影響。2020 年，上汽通用三缸機車型已逐步轉為四缸車型，銷量有望逐步改善。上汽通用五菱推出多款新車，銷量改善明顯。上汽自主推出RX5 plus等新車，有望提振銷量。上汽大眾MEB 工廠Q4 有望投產，進軍新能源汽車領域，未來發展可期。