證券
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證券行業2026年度投資策略：模式換新 乘勢而上
新時代下新要求：聚焦“五篇大文章”，強化功能性發揮。黨的二十屆四中全會“十五五”規劃建議對資本市場指明方向，提高資本市場制度包容性、適應性，健全投資和融資相協調的資本市場功能。
證券行業周報：兩融余額維持高位 日均交易量小幅回落
根據Wind 數據，上周（11.24-11.28）上證指數上漲1.4%，滬深300 指數上漲1.6%，創業板指上漲4.5%。申萬非銀金融指數上漲0.7%，漲跌幅排名25/31，跑輸滬深300 指數1pct；其中，券商指數上漲0.7%，跑輸滬深300 指數0.9pct。券商指數PB 為1.35x，估值自8 月以來持續回落，目前處于近十年的33%分位數。
證券Ⅱ行業：風起于青萍之末 透視泛自營業務的變革與潛力
我國券商自營業務歷經“規模驅動–結構優化–客需轉型”的演進。（1）2014-2017 年，政策驅動資本擴充與投資范圍放寬。交易性金融資產規模自5370 億元增至12518 億元，增幅超130%，自營業務取代經紀成為收入第一支柱。彼時方向性投資特征顯著，收益與市場Beta 高度聯動，彈性系數高達11.77。行業盈利分化因資本實力與市場表現差異而加劇。
證券行業2025年度一季度業績前瞻：經紀增速最高 投資同比恢復
預計25Q1 上市券商營業收入同比增長21%、歸母凈利潤同比增長23%。分業務條線來看，我們預測25Q1 經紀、投行、資管、信用、投資業務凈收入分別同比+50%/+12%/+5%/+15%/+18%。
證券Ⅱ行業快報：國君海通合并預案出爐 行業并購重組持續推進
10 月9 日，國泰君安、海通證券于上交所和香港聯交所同步發布合并重組相關預案及聯合公告，并于10 月10 日復牌。
證券Ⅱ行業：6月公募新發延續增長 債基仍為新發主力
概覽：6 月新成立基金119 只，新發基金熱度上漲。據Wind 統計，以基金成立日口徑統計，2024 年6 月新成立基金119 只，環比上漲26.60%，同比上漲9.27%；該月新發行份額為1751.50 億份，環比上漲70.55%，同比上漲63.29%。
證券行業2023年報及2024Q1季報綜述：自營投資能力驅動業績、關注非方向性和并購雙主線
中央金融工作會議 首提“政治性”、“人民性”，以中國式現代化全面推進強國建設、民族復興偉業，是新時代新征程黨和國家的中心任務，是新時代最大的政治。金融服務實體經濟是人民性的重要表現，純粹的虛擬經濟活動只能使少數人獲利，只有發展實體經濟才能讓廣大人民群眾充分就業并享受發展成果。
證券行業周報：監管引導DMA降杠桿促市場穩健運行
本周（2023.2.26-2023.3.1）非銀金融（申萬）漲0.41%，漲跌幅在31 個申萬一級行業中排第21 位，跑輸滬深300 指數0.96pct。證券Ⅱ(申萬)漲1.83%，跑贏滬深300 指數0.45pct。
證券行業周報：交易端改革加速落地 證券行業預期改善
上周（2023年7月31-8月4日），申萬非銀金融指數上漲4.07%，領先滬深300指數3.38個百分點，在申萬29個一級行業中排名第2。截至2023年8月4日，板塊整體PB為1.45倍，高于一年及三年估值中樞（分別為1.26、1.27倍），處于10年來19.79%分位上。
證券行業最新政策快評：三箭齊發 小步向新
近日證券行業迎來多個政策利好，驅動投資者風險偏好提升。政策利好包括：主板注冊制實質推進，證券公司轉融通保證金比例下調，股票類業務最低結算備付金繳納比例差異化調整。
