消費回暖帶動豬價持續上行，繼續推薦生豬養殖板塊，建議重點關注溫氏股份、巨星農牧、天康生物、東瑞股份、中糧家佳康、唐人神、新五豐、傲農生物、新希望、天邦食品等。黃雞景氣向上，建議重點關注立華股份等。動保景氣向上，建議重點關注普萊柯、科前生物等。內外銷雙重驅動疊加人民幣貶值，寵物食品板塊Q2 業績增長加速，繼續推薦中寵股份、佩蒂股份。種業振興再獲高層關注，農業科技加速推進。建議關注種業和生物育種板塊，推薦具備生物育種產業化領先優勢的大北農、具備優質品種資源的雜交玉米種業龍頭登海種業。繼續推薦高成長績優股海大集團、圣農發展，稻麥種植優質標的蘇墾農發，技術領先的健康配料解決方案提供商百龍創園和國內玉米深加工龍頭中糧科技。

養殖：天氣轉涼、雙節臨近，豬肉消費逐步進入旺季。1）生豬板塊：本周豬價繼續上行，全國生豬出欄均價21.79 元/公斤，環比上漲2.88%，周內價格基本呈上漲趨勢。本周屠宰量繼續增加，目前生豬養殖行業盈利較為樂觀。展望后續，隨著生豬供需格局逆轉，豬價有望逐步向上，各上市公司業績底部已過，目前頭均估值處相對低位，建議布局板塊性投資機會，建議重點關注溫氏股份、巨星農牧、天康生物、東瑞股份、中糧家佳康、唐人神、新五豐、傲農生物、新希望、天邦食品等。2）家禽板塊：持續高溫和極端天氣下，白羽肉鴨種禽端產能下滑，鴨苗供給不足，疊加養殖戶補欄積極性高，鴨苗價格大幅上行，目前已接近2019年以來高位。受養殖戶沖高增大出欄量影響，本周黃雞價格小幅回落。雞價震蕩影響補欄積極性，同時出苗量呈現增量趨勢，種雞企業降價促成交。本周中速雞均價9.01 元/斤，環比下跌1.96%，同比上升35.69%，白羽肉雞均價9.38 元/公斤，環比上升0.11%，同比上升11.80%。本周煙臺雞苗均價2.80 元/羽，環比下滑7.59%，同比上升1.08%。

動保：行業景氣向上，關注非瘟疫苗上市進展。動保企業Q2 業績下滑幅度較Q1 均有所收窄。短期來看，動保需求有望隨豬價抬升而回暖，同時新版GMP驗收截止日期已至，隨著部分落后產能出清，動保頭部企業市占率有望繼續提升。

長期來看，預計行業將持續受益養殖規模化程度以及養寵滲透率的提升。而在非瘟疫苗研發上，本周越南非瘟疫苗因安全性問題被暫停使用。目前我國行業內亞單位疫苗、載體疫苗、活疫苗等多路徑同步進行，結合前期部分企業向農業農村部提出非瘟亞單位疫苗應急評價申請，我們預計后續非瘟疫苗審批流程或將比較快，建議重點關注普萊柯、科前生物等。

寵物食品：國內外持續景氣，寵物板塊有望迎來雙擊。隨著近期人民幣持續貶值（本周美元兌人民幣即期匯率6.85，去年同期6.48），我們認為下半年板塊業績增長有望持續加速。國內市場上，隨著局部新冠疫情影響得到緩解，疊加品牌建設持續強化及新品上市，中寵/佩蒂國內業務增長有望加快。寵物食品行業大行業、小龍頭，格局分散，龍頭公司有望通過產品創新、品牌建設，不斷提升市場份額，繼續推薦中寵股份、佩蒂股份。

種植：種業振興再獲高層關注，農業科技加速推進。8 月25 日，由農業農村部主辦的“2022 全國農業高新技術成果交易活動”在江蘇南京啟動。活動現場簽約14 項重大農業科技成果項目，聚焦現代種業等農業科技領域。李克強總理作出批示，指出要持續推進農業科技創新與推廣應用。胡春華副總理出席全國農業科技創新工作會議并提出，要實施好種業振興行動和農業關鍵核心技術攻關。農業現代化穩步推進，國家高層再提種業振興。我們認為，種業振興行動已進入全局性、深入性實施階段。建議關注種業和生物育種板塊，推薦具備生物育種產業化領先優勢的大北農、具備優質品種資源的雜交玉米種業龍頭登海種業。本周麥價高位調整，下游企業小麥采購意愿強烈，預計年內小麥市場價格仍將處于高位震蕩區間。建議關注糧食種植板塊，推薦主營稻麥種植的優質標的蘇墾農發。

風險因素：動物疫病大規模爆發；食品安全問題；自然災害；政策推出力度、執行進度不達預期；知識產權保護不及預期；豬價不達預期；糧食價格波動；地緣政治風險等。

投資建議：豬肉消費趨增，豬價持續上行，繼續推薦生豬養殖板塊，建議重點關注溫氏股份、巨星農牧、天康生物、東瑞股份、中糧家佳康、唐人神、新五豐、傲農生物、新希望、天邦食品等。黃雞景氣向上，建議重點關注立華股份等。動保景氣向上，建議重點關注普萊柯、科前生物等。內外銷雙重驅動疊加人民幣貶值，寵物食品板塊Q2 業績增長加速，繼續推薦中寵股份、佩蒂股份。種業振興再獲高層關注，農業科技加速推進。建議關注種業和生物育種板塊，推薦具備生物育種產業化領先優勢的大北農、具備優質品種資源的雜交玉米種業龍頭登海種業。繼續推薦高成長績優股海大集團、圣農發展，稻麥種植優質標的蘇墾農發，技術領先的健康配料解決方案提供商百龍創園和國內玉米深加工龍頭中糧科技。

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轉自中信證券股份有限公司 研究員：盛夏/彭家樂/王聰