板塊表現：9 月16 日-9 月20 日，大盤指數漲跌幅為+1.42%，食品飲料指數漲跌幅為+0.19%，漲跌幅在28 個子行業中排名第22。表現前三板塊為零食板塊（+4.93%）、其他酒類板塊（+4.30%）、預加工食品板塊（+3.46%）。個股漲幅前三為莫高股份（+17.51%）、皇臺酒業（+16.33%）、ST 加加（+14.36%）。個股跌幅前三為ST 通葡（-6.77%）、華寶股份（-5.03%）、日辰股份（-3.54%）。

個股公告：【洽洽食品】公司公告股票期權激勵計劃草案，擬授予478 萬份股票期權，行權價為19.97 元/份，首次授予的激勵對象總人數為29 人。【貴州茅臺】公司公告擬回購股份金額為不低于人民幣30 億元（含）且不超過人民幣60 億元（含），用于注銷并減少公司注冊資本。

行業要聞：【白酒】1、貴州禁止生產經營“特供酒”。貴州省市場監管局發布關于禁止生產經營“特供酒”的提示函，當前正在全省組織開展“特供酒”清源打鏈專項行動。（來源：微酒公眾號）。2、1-8 月四川白酒產量85.3 萬噸。四川統計發布數據，1-8 月全省規模以上工業增加值同比增長6.0%，1-8 月全省實現社會消費品零售總額17536.6 億元，同比增長4.4%。8 月，白酒產量為7.2 萬千升，同比下滑15.3%，1-8 月白酒產量為85.3 萬千升，同比下滑15.4%；8 月啤酒產量為30.5 萬千升，同比增長13%，1-8 月累計產量為211.8 萬千升，同比增長10.4%。

周觀點：我們建議重點關注需求剛性穩健增長的高端白酒：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，以及區域市場相對較優、大單品增長勢能較強的次高端白酒：山西汾酒、古井貢酒、迎駕貢酒、今世緣。

大眾品成本數據跟蹤：2024 年7 月調味品/乳制品（8 月）/啤酒（8 月）/軟飲料成本指數分別環比-1.93%/-0.66%/-3.74%/-0.08% ， 同比-5.96%/-7.42%/-9.1%/-3.21%。（1）生鮮乳：9 月13 日生鮮乳平均價為3.14 元/公斤，環比持平，同比-15.36%。（2）棕櫚油：9 月18 日-9 月20 日棕櫚油平均價為8222.22 元/噸，環比+2.9%，同比+11.78%。（3）黃豆：24 年9 月10 日黃豆市場價為4427.2 元/噸，環比+1.38%，同比-15.89%。（4）豆粕：9 月18 日-9月20 日豆粕平均價為3150.48 元/噸，環比+1.02%，同比-33.32%。（5）小麥：9月18 日-9 月20 日小麥現貨平均價為2463.65 元/噸，環比-0.35%，同比-18.24%。

（6）豬肉：9 月13 日-9 月20 日豬肉平均價為26.92 元/公斤，環比-0.49%，同比+21.02%。（7）白羽肉雞：9 月20 日白羽肉雞平均價為7.19 元/公斤，環比-0.42%，同比-9.67%。（8）玻璃指數：9 月18 日-9 月20 日玻璃指數收盤均價為1059.09，環比-2.18%，同比-38.25%。（9）聚酯瓶片：9 月18 日-9 月20 日聚酯瓶片華東市場的市場價平均值為6193.33 元/噸，環比-0.42%，同比-14.29%。（10）瓦楞紙：9 月13 日-9 月20 日瓦楞紙市場價平均值為3170 元/噸，環比-1.55%，同比-7.31%。

（11）大麥：24 年8 月進口大麥均價為259 美元/噸，環比+1.17%，同比-16.18%。

風險提示：經濟增速放緩，原材料成本上升，食品安全問題。

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轉自海通國際證券集團有限公司 研究員：顏慧菁/程碧升/張宇軒/吳岱禹