一、銷售：1-8 月銷售同比降幅擴大

受到季節因素影響，7 月、8 月為傳統地產銷售淡季，本月商品房成交規模維持低位。2025 年1-8 月全國商品房累計銷售面積和銷售金額同比降幅均較1-7 月擴大。2025 年1-8 月全國商品房累計銷售面積57304萬平，同比下降4.7%，較1-7 月跌幅擴大0.7 個百分點。8 月單月商品房銷售面積5744 萬平，同比下降10.6%，跌幅較上月擴大2.8 個百分點。

2025 年1-8 月全國商品房累計銷售金額55015 億元，同比下降7.3%，較1-7 月跌幅擴大0.8%。8 月單月銷售金額5449 億元，同比下降14.0%。

二、價格：新房和二手房價格同比降幅收窄

70 城整體新房價格同比降幅收窄。70 大中城市新建商品住宅價格指數8 月環比下降0.3%，其中一線、二線和三線城市8 月環比下降0.1%/0.3%/0.4%，70 大中城市新建商品住宅價格指數8 月同比下降3.0%，其中一線、二線和三線城市8 月同比降低0.9%/2.4%/3.7%。70 大中城市二手住宅價格指數8 月環比下降0.6%，同比下降5.5%。

三、開發投資：開發投資承壓，新開工面積規模持續處于低位銷售市場預期偏低情況下，房地產開發投資仍承壓。2025 年1-8 月累計開發投資完成額60309 億元，同比下降12.9%，降幅較1-7 月擴大0.9 個百分點，8 月單月開發投資完成額6729 億元，同比下降19.5%。新開工規模持續處于低位，8 月單月降幅較上月擴大。2025 年1-8 月累計新開工面積39801 萬平，同比下降19.5%。竣工方面，2025 年1-8 月累計竣工面積27694 萬平，同比下滑17.0%。

四、投資建議

受季節性及天氣因素影響，8 月全國商品房銷售降幅較7 月有所擴大，市場信心不足。房價方面，8 月70 城新房和二手房銷售價格延續下跌態勢，但同比降幅總體收窄。8 月18 日國務院第九次全體會議召開，強調要采取有力措施鞏固房地產市場止跌回穩態勢，近期中央和地方層面政策環境持續寬松，上海、北京、深圳相繼松綁限購，進一步調整優化住房政策，推動房地產市場止跌回穩，積極促進剛性和改善性住房需求釋放，政策效果有待后續進一步觀察，建議關注相關國企開發商。

五、風險提示：

房地產行業下行風險；個別房企信用事件違約風險；房地產政策落地進程不及預期

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。

轉自太平洋證券股份有限公司 研究員：徐超/戴梓涵