2025 年前三季度，我國(guó)乳制品行業(yè)處于供需結(jié)構(gòu)再平衡的關(guān)鍵階段。上游原料奶市場(chǎng)呈現(xiàn)階段性供給過(guò)剩，價(jià)格持續(xù)下行，倒逼產(chǎn)能調(diào)整。行業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)出高度集中的競(jìng)爭(zhēng)格局，整體競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定。政策層面構(gòu)成了一套從內(nèi)部扶持到外部保護(hù)、從短期紓困到長(zhǎng)期引領(lǐng)的系統(tǒng)性措施，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從過(guò)去依賴(lài)規(guī)模擴(kuò)張和價(jià)格營(yíng)銷(xiāo)，轉(zhuǎn)向?qū)θa(chǎn)業(yè)鏈掌控力、深加工核心技術(shù)以及品質(zhì)的競(jìng)爭(zhēng)。

2025 年1－9 月，我國(guó)乳制品行業(yè)面臨階段性供給過(guò)剩，供需關(guān)系仍處于動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程中，疊加需求偏弱，價(jià)格亦呈回落態(tài)勢(shì)。

乳制品行業(yè)的上游主要是原料奶（即牛奶），根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，中國(guó)牛奶產(chǎn)量近年來(lái)增速已有所放緩，2024 年以來(lái)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2025 年1－9 月，中國(guó)牛奶產(chǎn)量為2921.00 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.7%，供需關(guān)系仍處于動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程中。一方面，乳制品消費(fèi)在一定程度上受到經(jīng)濟(jì)增速放緩、近年來(lái)人口出生率偏低的影響；另一方面，植物基飲料等替代產(chǎn)品的興起也對(duì)乳制品市場(chǎng)造成了沖擊，如椰子水、中式養(yǎng)生水市場(chǎng)份額快速提升。需求不足使得乳企不得不調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，減少產(chǎn)量。

下游方面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025 年1－9 月，中國(guó)乳制品產(chǎn)量延續(xù)下降態(tài)勢(shì)，同比下降0.5%至2197.9 萬(wàn)噸，主要表現(xiàn)為乳企自有牧場(chǎng)產(chǎn)能開(kāi)始逐步超市場(chǎng)需求。但下游產(chǎn)量的下行滯后于上游原料奶的下行，主要系原料奶“供應(yīng)量”與最終進(jìn)入終端產(chǎn)品的“實(shí)際消化量”之間存在緩沖與時(shí)滯。終端需求走弱通常先表現(xiàn)為渠道動(dòng)銷(xiāo)放緩、成品庫(kù)存上升，乳企會(huì)通過(guò)壓產(chǎn)、促銷(xiāo)去庫(kù)存等方式調(diào)節(jié)生產(chǎn)，并在奶源階段性過(guò)剩時(shí)采取“噴粉”等方式將部分生鮮乳轉(zhuǎn)化為可存儲(chǔ)產(chǎn)品，形成短期緩沖。隨后，乳企通過(guò)限收、議價(jià)等方式將壓力向上游牧場(chǎng)傳導(dǎo)，但受奶牛繁育與泌乳周期、存欄調(diào)整等長(zhǎng)周期約束，上游供給出清通常滯后于需求與乳企生產(chǎn)端的調(diào)整。

銷(xiāo)售價(jià)格方面，根據(jù)國(guó)家奶牛產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系數(shù)據(jù)顯示，2021－2024 年中國(guó)牛奶銷(xiāo)售價(jià)格累計(jì)下跌幅度超過(guò)20%，2025 年以來(lái)奶價(jià)持續(xù)在低位徘徊（例如山東省2025 年上半年的原料奶均價(jià)約為3.06 元/千克，同比進(jìn)一步下降12.82%）。2025 年1－9 月跌勢(shì)進(jìn)一步加劇，價(jià)格大幅下探至3.37 元/千克，同比降幅擴(kuò)大至12.69%。這一價(jià)格走勢(shì)是供給與需求兩側(cè)因素共同作用、相互強(qiáng)化的直接結(jié)果。在供給端，受前期政策鼓勵(lì)、養(yǎng)殖效益可觀等因素驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)奶牛養(yǎng)殖產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，規(guī)模化牧場(chǎng)水平提升帶動(dòng)了單產(chǎn)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，進(jìn)口大包粉等乳原料憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)持續(xù)涌入，進(jìn)一步增加了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的有效供給。然而，在需求端市場(chǎng)卻未能同步消化激增的奶源。受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、消費(fèi)信心疲軟以及人口出生率下降影響嬰幼兒配方奶粉消費(fèi)等多重因素影響，終端乳制品消費(fèi)增長(zhǎng)乏力，甚至出現(xiàn)收縮。

這種“供給增、需求弱”的格局導(dǎo)致了嚴(yán)重的供過(guò)于求。乳制品加工企業(yè)為了應(yīng)對(duì)終端產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢的壓力，一方面會(huì)減少原奶收購(gòu)量，另一方面則會(huì)將過(guò)剩的原奶加工成可以長(zhǎng)期儲(chǔ)存的大包粉作為“緩沖池”，但這又加劇了庫(kù)存壓力和未來(lái)的供給預(yù)期。由此，強(qiáng)大的市場(chǎng)壓力沿著產(chǎn)業(yè)鏈向上游傳導(dǎo)，最終體現(xiàn)為原料奶價(jià)格的斷崖式下跌。

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