3月23日,特朗普正式簽署對華貿易備忘錄,宣布將可能對從中國進口的600億美元商品加征關稅,并限制中國企業對美投資并購。我們認為這主要產生兩方面的影響:其一、產能主要集中在中國、而設備龍頭也分布在中國的產業,如光伏、鋰電等,預計貿易戰使美國將加大本土化生產,這些公司海外訂單有望超市場預期。推薦全球光伏設備龍頭晶盛機電、全球鋰電設備龍頭先導智能、璞泰來、科恒股份等。

    其二、我國貿易逆差較大的行業例如集成電路、核心零部件、特種材料,受到國外技術封鎖,預計國家戰略支持的力度將更大,設備和技術國產化將受益。建議關注半導體設備公司:晶盛機電、北方華創、精測電子、長川科技;半導體材料:中環股份、新材料:東睦股份、光威復材、火炬電子。

    工程機械:國內市占率有望加速提升,貿易戰影響較小。

    2016年全年中國對外出口的工程機械占銷售總額的24%,其中對美國的出口占工程機械銷售總額的2.6%。國內工程機械龍頭三一的海外業務與一帶一路范圍重合度高達80%,我們認為中國企業出口美國的挖機占比非常低。不管從行業整體還是挖機這一主要細分市場來看,中美貿易戰可能產生的影響相對較小。

    軌道交通:主要以國內市場自循環為主,美國市場影響小。

    軌道交通產業鏈最大的市場在中國。截至2017年底,全國鐵路營業里程達12.7萬公里,其中高鐵2.5萬公里,占世界高鐵總量66.3%;2017年,全國城市軌道交通運營里程達5022公里,全球第一,未來5年世界范圍內城市軌道交通的建設80%在中國,對外依賴度較低。

    3C行業:銷售或受影響,技術封鎖有望刺激國產高端裝備崛起。

    備忘錄中提到,美國將對中國高科技產品征收25%的關稅。以電腦、手機、家電為代表的3C產品極有可能會受到影響。我們認為,這些領域的銷售或有影響。但另一方面,我們預計,在3C板塊中收到國外技術封鎖的領域有望持續獲得國家戰略支持,設備國產化將受益。

    投資建議:我們認為市場情緒過于悲觀,推薦全球產能主要集中在中國,貿易戰以后美國將加大本土化生產的行業,以及有望加速進口替代和全球化布局的高端裝備公司。半導體設備:首推【晶盛機電】,建議關注【北方華創】。鋰電設備:首推【先導智能】、【璞泰來】、【科恒股份】等。3C自動化:首推【精測電子】,建議關注【聯得裝備】、【智云股份】。軌交設備:首推【中國中車】、【康尼機電】、【華鐵股份】。油服:首推【海油工程】。海工:首推【中集集團】。