互聯網金融扎堆網劇營銷，IP大劇中頻繁刷臉，這已成為“老生常談”話題。一方面，監管禁止線下營銷宣傳，另一方面，泛娛樂化形式可以加深觀眾對其品牌印象。

    經過廣告轟炸，追劇的觀眾想必一定能念出一些投資理財APP，記住一些朗朗上口的廣告詞，但一切的背后，平臺或許“背負”著每條近200萬的高額廣告成本。

    而線下宣傳方面，人們漸漸看不到關于投資理財的廣告。不過，對于一些貸款類機構，其廣告仍屢現小區燈箱、電梯宣傳欄、洗手間等，其中不乏平安這一類機構。

    相對而言，線下成本較低，但需要走“量”，而洗手間這種私密空間，更是成為視覺中心，能夠引導消費者的行為。

    近期，在KTV、餐館、寫字樓等地的洗手間里，趣識財經注意到關于“厚澤金融”廣告，“有房貸，還能貸”“無需結清原貸款，放貸更快”“10萬—50萬 最快24小時放款”……

    據了解，該廣告由一家名為“北京亮角落廣告傳媒有限公司”（以下簡稱“亮角落傳媒”）的企業投放。其中，僅北京寫字樓就有近6萬余個廣告位。

    趣識財經詢問北京其他廣告公司關于洗手間廣告投放事宜，對方稱，“因有公司簽了排他協議，其他人是做不了，只有這一家能做”。

    “像車抵、房抵、大額擔貸款等，我們是做不了的。像小額貸款或其他類金融服務，還是可以進行廣告投放”。該工作人員稱，除了厚澤金融外，僅有一家名為“格上理財”與其合作。

    而中小企業融資分內源和外源融資。內源融資主要指中小企業經營過程中資本的原始積累和經營利潤資本化。外源融資主要指企業向外部經濟主體籌募資金，包括發行股票或債券、銀行貸款及其他借款。“融資難、融資貴”主要發生在企業外源融資過程中。

    從調研情況看，中小企業融資難主要表現在五個方面：貸款門檻高、信貸手續繁、辦理增信難、資金時間匹配差、貸款穩定性弱。融資貴表現在四個方面：銀行貸款利率高、第三方服務費用高、銀行續貸成本高、民間融資成本高。

    中小企業“融資難、融資貴”的原因

    融資是一種經濟交易行為，受多種因素影響，形成“融資難、融資貴”問題有融資交易雙方的原因，也有所處環境的原因。

    中小企業自身原因經營波動較大。中小企業普遍存在資本缺乏、資產規模小、持續經營能力弱等問題。當市場出現變化時，抗風險能力較差。中小企業的高風險在客觀上導致其融資的難度和偏高成本。尤其是信用評級低、經營效益差的企業更突出。

    可抵押物較少。即使屬于新興產業或國家重點戰略支持產業的中小企業，雖然科研能力強、具有核心知識產權，企業經營狀況良好，但是由于企業輕資產特點，現有評價體系很難準確價值評估，無法通過知識產權抵質押獲得信貸，同樣面臨“融資難”問題。

    資信程度欠缺。中小企業財務制度不健全或不規范現象比較突出，導致金融機構難以獲得企業真實可靠的財務信息，無法對企業的盈利情況和真實性作出準確判斷。同時，中小企業容易發生合同違約、制售劣質產品、披露虛假信息、侵犯知識產權等情況，銀行不愿貿然給中小企業貸款，進一步增加了企業貸款難度。

    截至2017Q1，全國小額貸款公司8665家，從業人員近11萬人。小貸公司數量和從業人員規模在2015年達到峰值后開始下降。

    截至2017Q1，全國小額貸款公司貸款余額9377.3億元。相比整體金融機構（2017Q1貸款余額110.8萬億元），小貸公司貸款余額規模非常小。

    金融機構貸款余額同比增速2011Q4~2017Q1在14%左右，而小貸公司貸款余額經歷了高速增長后在2015Q4開始出現負增長，且一直持續至今，2017Q1增速為-0.03%。

    從新增貸款累計值看，小貸公司從2015年初開始偏離金融機構新增貸款累計值的變化趨勢，轉而下降。

    可見，從2015年小額貸款公司進入發展瓶頸期，不論是機構數量還是貸款規模，均出現負增長。

    截至2017Q1，江蘇、遼寧、吉林的小額貸款公司數量占據前三甲，分別為624家、555家、498家，三個省市的機構數量占了全國機構總數的近20%。福建小額貸款公司118家。

    重慶、江蘇、廣東的小貸公司貸款余額位列前三，分別為1042.5億、943.1億、778.5億元，共占全國總數的29.47%。福建小貸公司貸款余額為293.3億元。

    從單個小額貸款公司規模看，重慶、福建、浙江位于前三甲。其中，重慶的小額貸款公司平均規模最大，特別是平均貸款余額為4億元，遠高于位于第二的福建。

    截至目前，除了2013年在納斯達克上市的鱸鄉小貸外，共有46家小貸公司在資本市場上市（掛牌），包括：在新三板（基礎層）掛牌的43家、在香港上市的3家。

    流動性：只有9家新三板掛牌小貸公司的轉讓類型是做市，其余都是協議；故在資本市場上流動性強的僅有3家在香港上市的小貸公司和9家新三板做市的小貸公司。

    2016年46家上市小貸公司中有4家出現虧損，33家凈利潤同比負增長。以各公司資產為權重，新三板做市小貸公司平均利潤為4927.64萬元，同比降低34.54%；新三板協議小貸公司平均利潤為2970.84萬元，同比增長29.45%。

    首先，各行各業在經濟下行的大環境下，資金周轉困難，貸款逾期增多，受此影響，商業銀行的不良貸款率一路攀升。不少銀行在目前的經濟環境下將小額貸款行業定義為高風險行業，向小額貸款公司的貸款額度有限。

    另外，，小額貸款公司從銀行業金融機構獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%，且不能向超過兩個銀行業金融機構貸款。這進一步壓縮了小額貸款公司的融資空間。當然，小貸行業較成熟地區的限制適當寬松。

    同一借款人的貸款余額不得超過小額貸款公司資本凈額的5%。在此標準內，可以參考小額貸款公司所在地經濟狀況和人均GDP水平，制定最高貸款額度限制。

    小額貸款公司需遵循相關規定，滿足每次貸款的限額規定，無法按照自行預期或計劃情況發放過多貸款，經營自主性較弱。

    在利率方面， 2015年8月6日最高人民法院《關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》對貸款利率設置了24%和36%兩條紅線。

    然而有些借款人在有短期融資需求時愿意接受較高的利率以緩解短期的資金壓力，但受此規定，小額貸款公司無法根據市場需求，設計相應產品及作出對應的產品定價。

    各地區也有不同的利率限制，其中廣東和重慶對貸款利率上限要求為浮動制，不得超過人行公布的同期同檔次貸款基準利率的4倍。

    銀行業金融機構對小微企業貸款共計27.8萬億元，其中，商業銀行對小微企業貸款21.17萬億元，占比為76.16%，且比重逐年上升。

    商業銀行的小微企業貸款業務中，占比有大到小依次是：國有行32.64%、農商行25.34%、城商行22.46%、股份行18.63%、外資行0.96%。近2年來，國有行的小微企業貸款穩步增長，農商行和城商行增長顯著，股份行則基本持平。

    同時，政策方面也呈現支持的態度。2017.5.27銀監會印發的《大中型商業銀行設立普惠金融事業部實施方案》：

    聚焦小微企業、“三農”、創業創新群體和脫貧攻堅等領域。

    2017年6月底前，大型銀行要形成設立普惠金融事業部具體方案，并抓好落實，2017年內完成普惠金融事業部設立，盡快開展工作，成為發展普惠金融的骨干力量。

    鼓勵中型商業銀行設立普惠金融事業部，結合各自特色和優勢，探索創新更加靈活的普惠金融服務方式，提升普惠金融服務質效。

    銀行擁有不少優勢，包括風險管理能力高、資金來源充足、資金成本較低、網點分布廣泛，而這些方面恰恰是小額貸款公司的劣勢。再加上目前政策引導，銀行機構也會更多開始關注小微企業、“三農”發展，進一步搶奪小貸公司的客戶資源。

    截至2017年4月，全國P2P運營平臺2214家；相比小貸公司，我國P2P平臺起步較晚，但近幾年發展十分迅猛，并同樣在2015年達到峰值后開始減少。

    P2P貸款余額增長迅猛，截至2017Q1，P2P貸款余額9208.66億元，已經接近小額貸款公司貸款余額（ 9377.30億元）。

    其中，各系P2P貸款余額占比從大到小分別為：民營系、風投系、上市公司系、銀行系、國資系。

    P2P網貸平臺金融業務本質上就是小額貸款，并且其目標市場和小額貸款公司基本相似，且P2P網貸平臺無區域限制，其資金鏈靈活多樣，并能夠借助其互聯網渠道優勢逐步蠶食小貸市場。

    在互聯網+和普惠金融成為政府主導政策的大背景下，小額貸款公司必須把握方向與時機，積極采取各種應對策略，進行轉型升級，運用金融科技技術、以及與外部征信公司合作提升信用風險管理能力。

    據FinX金融消息，微眾銀行將推出小微企業融資產品，發行10億元小微企業貸ABS。

    據微眾銀行小微企業貸2018年第一期財產權信托推薦材料顯示，本次入池資產貸款合同總金額超13億元，資產池未嘗本金余額超10億元，資產池合計9209戶借款人（均以法人為主體借款），貸款筆數共計12483筆，單筆貸款最高金額30萬元，單筆貸款平均8.16萬元。

    該產品被評為AAA級，預計成立日期為2018年10月31日。招商證券為財務顧問，發行機構為華能信托（華能貴誠信托有限公司）。

    自2016年微眾透露“考慮資產證券化ABS融資手段”至今，微眾ABS產品終落地，不過此次微眾選擇的是并不顯眼的小微企業貸資產來發行ABS。

    ABS融資產品落地

    業內人士認為，此次10億元ABS發行將會緩解微眾銀行在資金端方面的壓力。

    據了解，微眾銀行在存款業務上一直存在“短板”。2015年央行出于資金安全考慮，公布于2015年12月25日起，作為銀行全功能賬戶，辦理存款的Ⅰ類賬戶必須到實體銀行辦理，無法進行遠程開戶。微眾作為一家互聯網銀行，物理柜臺和網點擁有量為零，存款業務備受掣肘。

    這也導致微眾銀行在資金來源上對同業機構依賴較大。2017年報數據顯示，客戶存款將近53億元，占比僅約為7%；而同業及其他金融機構存放、拆入和賣出回購金融資產款項則超過467億元，占比將近64%，2016這一占比超過85%。

規模指標（人民幣元）

數據來源：公開資料整理

    在此背景下，微眾銀行董事長顧敏曾表示，長期來看，還是希望在存款業務上有所突破，但由于挑戰較多，因而短期內，將會重點考慮資產證券化ABS等融資手段。

    微業貸要雄起了？

    微眾為何會選擇小微企業貸來發行ABS？業內人士對雷鋒網表示，從今年年初到現在，一系列關于小微企業貸款的利好政策連續出臺，在“過剩領域降杠桿，中小微企業加杠桿”的政策導向下，未來兩年是小微企業貸的黃金賽道。

    不過，據了解，目前微眾銀行對外公布的服務共分企業金融與個人金融兩大塊，相比服務個人消費者的“微粒貸”，小微企業貸——“微業貸”一直存在感較低。

    首先，微業貸推出時間較晚，成熟度較低。

    雷鋒網了解到，2017年8月，微眾銀行對外宣布推出了針對微小企業貸款的“微業貸”，并稱已在廣東進行測試。據介紹，微業貸采用全線上申請，無需提交任何資料、填表，無需線下開戶，無需抵質押物品，貸款最高額達300萬元，日息低至萬分之3。申請成功后，點擊即可取款，平均一小時內資金到賬。

    按照此前微眾披露的計劃，小微企業貸產品的成熟期最早也要在2017年第四季度。從某種程度上來說，微業貸才剛剛成熟。

    其次，利潤貢獻方面，微業貸占比不高。顧敏曾透露，2016年微粒貸利潤貢獻占全行盈利的80%，是微眾最主要的利潤來源。

    事實上，相比與微粒貸背靠騰訊社交平臺不同，在小微企業貸業務上，微眾銀行本身沒有天然優勢。再加上小微企業貸款需求比個人客戶大，涉及渠道、征信、企業法人之間關系等問題，作為主體也更加復雜。如何找到合適的合作平臺和最佳切入點，對擅長C端作戰的微眾來說并非易事。

    此外，在風控方面，據推介材料顯示，微眾銀行的小微企業貸使用白名單機制，白名單通過篩選規則+量化模型來實現。

    其中，篩選規則主要從納稅類別、所在區域、所屬行業、企業規模等維度設定；量化模型主要考慮運營能力、杠桿能力、償債能力、流動性、盈利能力、成長性六個維度。另外，白名單篩選機制可以部署到合作伙伴的渠道端，直接輸出客戶白名單到微眾銀行。

    業內人士表示，在數據方面，與其他可以直接沉淀小微企業交易數據的電商公司或ERP軟件公司相比，微業貸并不具有突出優勢。

    需要注意的是，截至2017年末，微眾銀行不良貸款率為0.64%，與2016年0.32%、2015年0.12相比，一直呈上升趨勢。

資產質量指標

數據來源：公開資料整理