特朗普的“降息夢”即將實現,特朗普成為美聯儲靜默期主角,美聯儲獨立性面臨考驗

降息夢王密 2019-07-31 01:36 來源：智研咨詢

美聯儲7月議息會議也許是上次金融危機以來最引人注目的一次會議，我們很可能會見證時隔10年后美元再次進入降息周期。

面對全球經濟放緩和貿易形勢變化帶來的壓力，美聯儲需要通過調節貨幣政策維持經濟持續擴張，但美國總統特朗普通過各種方式施壓正在對美聯儲的獨立性產生嚴重威脅，也引發了市場的不安。

特朗普成為美聯儲靜默期主角

按照慣例，美聯儲從議息會議前兩周起進入靜默期，內部官員將不得在公開場合就經濟前景和貨幣政策發表講話，但美國總統在此期間，再一次向美聯儲施壓。

7月22日，特朗普通過社交媒體表示，由于美聯儲的錯誤導向，美國毫無必要地比其他國家付出更多的利息，同時量化緊縮還在延續，這使得美國更難與其他國家競爭。如果能夠像以前一樣實施低利率政策，美國的GDP和財富積累將更高。美聯儲加息太多太快，讓美國經濟錯過了機會。

29日，就在美聯儲7月議息會議開幕前一天，美國總統再次“發難”稱，其他央行都在通過降低利率、向金融系統注入流動性（壓低匯率），使得這些國家的產品出口獲得優勢，而美國的通脹水平如此之低，美聯儲卻無動于衷，太令人失望了。

據第一財經記者不完全統計，今年以來特朗普通過各種渠道對美聯儲“喊話”的次數接近20次，“瘋了、荒謬、搞砸了”之類的詞匯屢屢出現，他多次表達了對美聯儲主席鮑威爾工作的不滿，甚至“建議”由歐央行行長德拉吉來掌管貨幣政策。

美聯儲獨立性面臨考驗

1913年，美國國會通過《聯邦儲備法》，認定美聯儲是一個由國會授權成立、由各會員銀行聯合組成的獨立機構，不僅獨立于美國政府，也獨立于國會。

鮑威爾6月24日在外交關系委員會致辭時重申，美聯儲需要保持獨立性，以防止出現政策屈服于短期政治利益時的損害。貨幣政策不應過度反應短期情緒波動，這樣做可能會加劇經濟前景的不確定性。希望通過“FedListens”審視貨幣政策，了解不同背景及利益訴求群體的看法，通過清晰而可信的方式與外界溝通并重塑外界對美聯儲的信任。

然而這一切并不容易，特朗普正在試圖通過人事任命擴大其在美聯儲決策層的影響力。

7月2日，圣路易斯聯儲執行副總裁沃勒（ChristopherWaller）和歐洲復興開發銀行美國理事、保守派經濟學家謝爾頓（JudyShelton）獲得了美聯儲理事的提名，在現行利率調節制度下，兩人的鴿派立場或將對未來美聯儲貨幣政策表決結果產生決定性影響。

同時，鮑威爾的職位也變得“風雨飄搖”，在美聯儲前副主席費希爾（StanleyFischer）眼里，特朗普連任就意味著鮑威爾將無法獲得第二個任期。

他認為，特朗普對美聯儲政策的批評給鮑威爾制造了非常尷尬的局面，美聯儲將不能完全獨立于政治。

“讓特朗普來決定貨幣政策不是一件可取的事情。”費希爾補充道。

荷蘭國際(11.19, -0.26, -2.27%)集團ING經濟學家奈特利（JamesKnightley）此前向第一財經記者表示，美聯儲的獨立性正在面臨挑戰，如果過多干預令未來美聯儲的政策執行無法獲得公眾的信任，將嚴重損害金融市場穩定，甚至影響美元在全球經濟中的地位。

以史為鑒，央行獨立性至關重要

特朗普曾提及前總統尼克松的例子為自己施壓美聯儲辯護，但這段歷史如今依然充滿爭議。

1971年美國前總統尼克松曾向時任美聯儲主席伯恩斯（ArthurBurns）實施寬松的貨幣政策施壓，以幫助其在1972年大選連任中勝出。不少經濟學家認為，政府干預貨幣政策是上世紀70年代美國陷入衰退的主要原因。

考慮到經濟的周期性，央行也許并不能保證國家持續繁榮，但獨立性保證下的貨幣政策是對國家經濟最有力的保障。當利率和政策工具被政治目的綁架，中長期可能會產生高通(74.81, -0.16, -0.21%)脹、經濟波動等惡果，這樣的例子并不少見。

在南美，委內瑞拉和阿根廷政府都曾完全控制了央行政策，然而這并不能阻止兩國經濟經歷惡性通貨膨脹和經濟衰退。

2018年印度總理莫迪為了大選最終“逼走”了不愿放松信貸標準刺激經濟的前央行行長帕特爾（UrjitPatel），并從央行董事會入手，通過提名新的成員擴大在貨幣政策上的影響力。