貴州茅臺是中國白酒中的第一品牌，堪稱國酒。隨著中秋、國慶節的準備來臨，迎中秋節、國慶，茅臺需求比較大，但是茅臺加大供應，消費者無需擔憂。預計從8月15日開始至中秋、國慶前，茅臺的發放速度將是延續的，每天發貨大約在130噸-140噸左右。國慶前的發貨量至少4500噸。

    從其他企業看，上半年，習酒、金沙、國臺、青酒、貴州醇、鴨溪酒、董酒、珍酒保持高速增長，分別完成銷售收入14億元、11.9億元、7.6億元、2.4億元、1.2億元、1.9億元、0.72億元、0.68億元，分別同比增長58%、13%、31%、11.5%、31%、18%、255.7%、12.3%，為全省白酒產業后續發展提供了有力支撐。

    總的來看，從與全國1-5月數據對比，貴州白酒產業以全國3.9%的產量，完成了全國白酒產業11.8%的銷售收入和32.9%的利潤總額，繼續保持全國領先水平，供給能力高于全國。

    貴州茅臺在市值方面也是獨占鰲頭

    截至6月30日收盤為止，中國白酒行業的市值總額為12309.02億元，其中市值過百億的白酒企業有12家，市值過百億的有3家，分別為貴州茅臺、五糧液和洋河股份，其中貴州茅臺以5927.37的市值奪得白酒行業市值的榜首。

2017年上半年白酒行業市值排行榜（TOP10）

數據來源：公開資料整理

    最近茅臺很受關注，僅僅兩天時間市值就蒸發了一千多億，盡管昨天反彈了一些，但是各種主力都在出貨，“茅臺不跌，熊市不止”的說法成為主流。

    這也正常，慘淡的三季報放大了投資者的焦慮，公司營收同比增長3.2%，凈利潤同比增幅2.7%，遠遠不達預期，要知道去年同期，營收和凈利的增長是115.8%和138.5%，差距太大，暴跌也不足為奇。

    雖然營收、利潤放緩與經銷商打款制度變化關系緊密——以前是季度打款，現在是按月打款，所以收入少了很多，但也有不少人認為這是消費端放棄茅臺的信號，所以很多人向貓爺打聽，這會不會對茅臺的下游專賣店造成影響？有機會加入嗎？

    原來茅臺產業鏈最優質的資產——下游專賣店，真的很暴利啊。

    這個450萬一噸的配額指的是一斤裝的53°飛天茅臺酒，還沒有算其他系列酒的。我們在茅臺專賣店看到，除了飛天茅臺酒之外，也有很多別的系列酒，茅臺王子酒、茅臺迎賓酒、悠蜜、茅臺葡萄酒等等。

    但是最賺錢并且需求最旺盛的還是飛天茅臺酒。

    969一瓶進貨進來，就算按照官方指導價，也要賣1499，一瓶凈賺530，那么5噸的配額就是一萬瓶，賺530萬。

    其他成本其實不高，而且其他系列酒雖然單價不高但利潤率不比飛天低，王子酒迎賓酒這類系列酒一般利潤還是能超過成本的一倍，銷量也很大，瓶數不會低于飛天，只是說總利潤可能也就百十來萬，但是足以覆蓋店鋪成本了。

    而那五噸飛天帶來的可以說就是凈利潤，2250萬的成本，每年凈利潤530萬，假設其他系列酒的盈利正好覆蓋了房租稅人工倉儲成本，那也只需要四年回本。

    實際三年就差不多了，官方指導價1499，市場價現在可是2000朝上，雖然要求三成供應茅臺云商，不能超過官方指導價，但是三成每瓶賺530，那剩下的七成每瓶賺1000的話，五噸每年可以賺859萬，三年肯定回本，這個投資年化收益超過38%，遠遠跑贏各種理財。

    扎心了，容我喘口氣。

    一個規模不小的證券公司營業部，一百號人，扣掉雜七雜八的成本，厲害點的能貢獻出來上千萬的凈利潤，不厲害的最多貢獻出來幾百萬，一群本科以上學歷人模狗樣的證券從業人員，湊成的營業部掙錢能力，比三個人的茅臺專賣店差遠了。

    這還是前兩年，今年恐怕差得更遠了。

    茅臺集團不喜歡專賣店轉讓，因為會給專賣店售賣行為管控帶來更大的困難，如果給消費者造成損失毀壞了商譽就更不好了。

    所以專賣店的市場流動性也不是很強，何況這不只是個優質的資產，還會經常遇到親朋好友托關系來買酒，又是個人情收益，所以大量專賣店背后的合伙人并不想賣。

    但是最近幾年貓爺看到很多報道，假酒仍然是無法杜絕，管控很努力，但是攔不住。

    比假酒更可怕的，是有人直接山寨茅臺專賣店，舉個栗子：

    長成這樣的就是假的專賣店，賣的酒也沒有保障，幾百塊買假酒來當茅臺賣，賺得可就多了，遇到這樣的店里面要是說有飛天賣，千萬不要買，如果能辨認假酒，最好報警讓警察來抓。

    真的專賣店應該是“國酒茅臺”四個字，外加中間一個logo和左右的雙龍。

    茅臺的官網上有全國各地專賣店的名單，這樣至少店是靠譜的了，就算喝到假酒報警茅臺集團一定會管的。

    當然，3個店員年入千萬、三年回本的好行當，不是隨便什么人能參與的，要么有很強的運營能力，要么有特別硬的關系才能批到，而且2250這個門檻也不是我們普通人隨便能夠得著，那10噸份額的，15噸20噸份額的就更難拿到了。

    搞不了專賣店，喝不起茅臺，努努力茅臺的股票還能買不？

    這一輪如果說茅臺有透支，那就是價格上漲太過迅猛，不可持續。

    2018年春節后飛天價格稍微降下來，1600能買到，到6月份的時候又到1800了，之后一度穩定下來到1600-1700之間，后來突然供應開始短缺，消息傳來，酒廠八九月用于穩定價格的7000噸飛天已經投放光了，現在十月底，已經漲回到2000朝上。

    看這個走勢，零售價與出廠價的比值越來越大，零售價的波動對上市公司的業績沒有影響，茅臺只要繼續生產保質保量就好了，擴產也不是說搞就能翻倍的，所以量質都很穩定，長遠看，茅臺繼續穩健發展沒有任何問題，短線下挫反而是個挺好的進場機會了，當然目前的價位還是可以繼續觀察觀察。

    高層變動，4.5億入股云上貴州大數據集團，貴州茅臺在下一盤怎樣的棋？

    換上沒有酒企工作背景的高管，變更經營范圍，4.5億入股“接管”了蘋果中國iCloud業務的云上貴州大數據集團，并成為二股東——此前由于業績增速大幅下滑，引發白酒股狂瀉的貴州茅臺，再次成為市場關注的焦點。

    10月31日下午，在茅臺集團領導干部大會上，貴州省國資委黨委副書記陳亮貴在會上宣布：李靜仁任茅臺集團副總經理、總會計師，楊建軍不再擔任總會計師。

    這距離茅臺上一次高層人事調整，僅過去40天。

    對于此次高層變動，白酒行業分析師蔡學飛表示，新的人事任命并沒有在酒企工作的背景，極有可能是李保芳從管理的角度進行的人事調整，以便于新戰略的實施落地。

    公開資料顯示，李靜仁工業會計出身，擁有注冊會計師、注冊稅務師、注冊資產評估師職稱，曾在貴州省冶金工業廳、貴州省移民辦、貴州省水庫和生態移民局任職。

    一位茅臺內部員工告訴記者，除了楊建軍，原分管銷售工作的貴州茅臺酒股份有限公司副總經理、茅臺酒銷售公司董事長王崇琳，也于10月31日調任至貴州省交通建設集團，任黨委委員、副總經理。

    《國際金融報》記者注意到，茅臺集團并未公開披露在茅臺工作20余年的王崇琳調任的相關信息，也未對其離職后繼任人選給出明確闡釋。

    11月1日，有媒體稱安順市委常委副市長郭偉誼，將出任茅臺酒股份有限公司董事長兼茅臺酒銷售公司董事長、貴州茅臺酒集團總經理。而從公開資料來看，1971年出生的郭偉誼同樣沒有在酒企工作的背景。

    對于郭偉誼有望接任總經理及銷售公司董事長職位這一消息，記者向茅臺方面求證，茅臺相關負責人回復記者時表示，此消息并不屬實。

    2018年，對于茅臺集團來說，無疑是一個調整大年。繼2018年5月總經理李保芳接任袁仁國成為茅臺集團董事長后，茅臺在此后的半年時間內，經歷了多次的人事調整。

    據記者不完全統計，7月6日，茅臺集團召開領導干部大會，會議宣布對集團公司領導班子進行調整充實。趙書躍不再擔任紀委書記職務，專職茅臺集團黨委副書記；卓瑪才讓任集團公司黨委委員，專職紀委書記。

    一天之后，茅臺集團發布公告，55歲的李貴勝因病不能履職，不再擔任貴州茅臺公司副總經理職務。

    8月24日，茅臺集團再次表示，季克良不再擔任茅臺集團名譽董事長、技術總顧問，前總經理劉自力也不再擔任技術顧問職務。

    9月21日，茅臺集團進行了250余人的人事變動，涉及范圍含機關、后勤輔助、生產車間、子公司各個系統。

    對于茅臺頻繁的人事調整，中國食品產業分析師朱丹蓬接受《國際金融報》記者采訪時表示，“這將推動茅臺的管理向經濟效益與社會效益相統一的路徑上來，不僅凸顯出貴州國資委對茅臺后千億時代的重視，也體現了李保芳打造新茅臺的雄心和魄力。”

    除了人事更迭之外，茅臺集團還于一周前剛剛變更了經營范圍。

    中國企業信息公示系統顯示，10月25日，茅臺集團在原有經營范圍的基礎上增加了酒類產品的生產技術咨詢與服務、互聯網產業、房地產開發及租賃、教育、衛生、生態農業等內容。

    在變更經營范圍的同日，中國企業信息公示系統顯示，茅臺集團的高級管理人員備案（董事、監事、經理等）變更也發生了變更。在原本只有李保芳一人的基礎上，新增了張北平、陳壽春、王焱、郭灝、鄭亮。

    這一經營范圍的變動早有預兆。

    國家企業信用信息系統顯示，10月19日，云上貴州大數據(集團)有限公司注冊成立，注冊資本17億元人民幣。

    目前，云上貴州有5家股東，分別是貴州省國資委、貴州茅臺、貴州金融控股（集團）有限責任公司、貴陽市工業投資有限公司和貴州雙龍航空港開發投資（集團）有限公司。

    其中，貴州省國資委出資6.5億元為第一大股東，茅臺出資4.5億元為第二大股東。

    今年1月，蘋果公司宣布，從2月28日起，蘋果將iCloud（中國）服務切換至由云上貴州大數據產業發展有限公司運營。云上貴州大數據產業發展有限公司于2014年11月經貴州省人民政府批準成立，注冊資金23500萬元，由貴州省大數據發展管理局履行出資人職責，貴州省國有企業監事會進行監管。在“接管”蘋果中國iCloud業務大半年后，10月19日，云上貴州大數據集團正式注冊成立。

    據茅臺集團官網披露，10月24日，茅臺集團與云上貴州大數據集團召開國企黨建工作交流座談會。云上貴州希望在業務方面與茅臺深度合作，在智慧茅臺建設等領域，發揮資源優勢，為茅臺信息化建設作出貢獻。

    營銷專家路勝貞表示，茅臺的白酒受產量及價格觸及行業天花板的影響，如再有突破將會受到各種外在因素制約，發展多重產業茅臺具有資金優勢，也符合國家去杠桿，去泡沫的產業方向。

    在人事與經營范圍調整被廣泛關注的背景下，4天前，茅臺披露的三季報數據引發股價跌停也一度將其推上風口浪尖。

    10月28日晚間，貴州茅臺披露2018年三季報，財報顯示，今年前三季度，貴州茅臺實現營業收入522.42億元，同比增長23.07%，歸屬于上市公司股東的凈利潤247.34億元，同比增長23.77%。而第三季度，貴州茅臺的業績回落到僅有個位數增長，營收僅增長3.20%，歸屬于上市公司股東的凈利潤增速也僅有2.71%。
然而， 2017年前三季度以及第三季度，貴州茅臺的營收增速分別達到59.40%和115.88%。

    這份三季報數據出爐后，10月29日，貴州茅臺股價開盤一字跌停，并在10月30日繼續下跌4.57%。相關機構在研報中表示，茅臺第三季度實際表現與預期的高增長出現偏差。

    面對市場的質疑，10月30日茅臺發布公告稱，公司目前生產、銷售正常，內外部經營環境未發生重大變化，整體生產經營態勢穩定，基本面沒有改變。2018年前三季度，公司經營業績符合公司預期。全年預計，公司能順利完成年度計劃并有望超額完成，可繼續保持持續穩定健康發展勢頭。

    10月31日，貴州茅臺的股價觸底反彈，收盤價548.9元, 漲幅4.75%。11月1日，茅臺的股價再次上漲，收盤價為563元，漲幅2.57%。

    可以說，茅臺今年實現900億銷售已無懸念，明年將全力沖刺千億，進入后千億時代，企業的基礎與定位，勢必與過去完全不同。

    白酒行業開始走下坡路了嗎？

    白酒作為我國獨有的酒種，是我國傳統的飲品之一，在中國具有悠久的歷史地位和獨特的文化底蘊，擁有廣泛的消費群體和深厚的社會基礎。

    從2010年到2016年我國白酒行業的產能一直保持著高速增長趨勢，但2017年白酒行業產量有所下降，為1198萬千升，同比下降11.80%。近年，白酒行業的產量增長速度有減緩態勢，2017年產量出現了負增長。一方面，這是受白酒質量安全事故、政府嚴加懲治政治貪腐以及交通運輸部、中央軍委等頒發的多項禁酒令的共同影響，減緩了白酒行業產量的增長趨勢；另一方面，這是由于部分行業領頭企業打出“限量”和“提價”的旗號，著重發展中高端白酒。

    結合中國白酒行業細分產品的結構，2017年，中國高端白酒銷量占比10.88%，中高端白酒占比6.93%，中端白酒占比29.01%，較2016年均有提升。中國白酒的消費結構已經有所升級，中端以上的白酒需求量大幅提高。一方面，受中國經濟發展，國民收入增加的影響；另一方面，消費觀念的改變，健康白酒成為熱點，消費者不再以價格為導向，而是以產品為導向。

    2017年中國白酒企業營收前三名分別是貴州茅臺、五糧液、洋河股份。我國白酒行業銷售收入最高的貴州茅臺銷售收入為582.18億元，占整個白酒行業銷售收入的比重10.53%，所占市場份額超過10%。銷售收入排名前三的企業占整個市場的份額為19.58%，排名前五的企業占整個市場的份額為23.58%，排名前十的企業占整個市場銷售份額的27.58%，可見行業內目前競爭較為激烈。

    從進出口數量來看，2017年出口量1657萬升，進口量為242萬升。歷年數據顯示，白酒出口數量遠大于白酒進口數量，未來我國白酒行業的海外市場發展潛力巨大。

    從進出口金額來看， 2017年出口金額470百萬美元，進口金額為70百萬美元。可見，隨著我國白酒品質的不斷提高以及品牌營銷力度的不斷加強，全球對“中國白酒”這一名族品牌的認可度越來越高，我國白酒在國際市場中占據的份額也逐漸擴大。