與今年以來貴州茅臺不斷上漲的股價相反，北上資金自4月份貴州茅臺股價突破800元/股后不久，就開始陸續減持貴州茅臺股份。此外，盡管多數券商仍在研報中唱多貴州茅臺，但是券商整體持有的茅臺股份也開始出現下降的趨勢。

    “六連陰”后，茅臺股價小幅收漲

    自11月22日放量大跌后，貴州茅臺股價一度連續六個交易日收陰。

    今日開盤后，貴州茅臺股價延續低迷態勢，盤中跌幅最高為0.79%，不過尾盤拉升，最終報1133元/股，上漲0.35%，市值達到14233億元，較11月19日高位已蒸發1364.14億元。

▲“六連陰”后，貴州茅臺今日股價小幅收漲。來源：Wind截圖

    據了解，2018年11月初，貴州茅臺也曾經歷過一次“六連陰”，彼時其股價正經歷一波明顯的回撤行情。如今，貴州茅臺再次走出“六連陰”，令不少投資者慌了神，更有人開始在股吧中呼吁小散們“趕緊逃，小心炸雷”。

    對于貴州茅臺股價的下跌，方正證券分析稱，一方面是市場整體走弱，前期漲幅較大的白馬股（醫藥、白酒龍頭等）近期均有明顯回調；另一方面，臨近年底酒企春節旺季，市場對行業基本面表現和明年趨勢擔憂。

    光大證券也提到，貴州茅臺股價近期出現了一定程度的調整，除了資金行為因素之外，也包括市場對于白酒行業的基本面再次心生疑慮。數據顯示，自今年第二季度起，白酒企業業績增速普遍放緩，部分酒企甚至出現業績下滑。

    此外，消息面上，備受關注的消費稅改革也于11月29日傳出了新消息，稱消費稅法征求意見稿有望在年底前公布。市場人士認為，這或也對貴州茅臺股價以及整個白酒板塊產生了一定影響。

    太平洋證券指出，貴州茅臺的股價調整有限，無論未來是否提價、消費稅是否會調整，對公司長期的價值沒有影響，此類消息只會帶來短期的擾動。“這類利空消化之后，價值也必將回歸。”

    截至11月29日收盤，貴州茅臺最新市盈率34.65倍，此前的強勢表現也帶動五糧液、瀘州老窖、酒鬼酒等公司的估值處于歷史高位。有分析師指出，茅臺股價已經透支了明年一年的“業績預期”。

    值得注意的是，上周五不僅是茅臺，多只“核心資產”股票都持續下跌，成交明顯放量，那么茅臺股價回落到底是年底機構兌現業績，時間窗口的巧合呢？還是開啟了長周期的下跌模式呢？

    如何面對優質股票下跌？

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    要明白沒有只漲不跌的股票

    對于基本面良好，具有長期投資價值的股票來說，只要基本面沒有太大變化，首先不要慌張。

    找出股票下跌的原因

    股票下跌，無外乎以下幾種原因，第一是公司基本面出了問題；第二可能市場出現了系統性風險；第三可能受到消息面影響；第四可能前期漲幅過大過快；第五可能受到某些時間窗口的影響。

    從茅臺來說，公司基本面沒變化。整體市場上來說，系統性風險也沒有出現。消息面上，盡管市場有一些包括消費稅調整等因素的影響，但之前已經有所消化。技術面來看，今年茅臺累計漲幅超過110%，確實存在一定回調壓力。而從時間來分析，11月30日，大多數基金都在結算全年業績，高額收益需要落袋為安。

    此外，臨近年底，機構為布局2020年開始調倉換股。同時，外資今年的擴容已經完成，沒有新資金進入。應該說，茅臺近期的調整主要是受到了這幾方面因素影響。

    判斷調整的時間和空間

    不是基本面問題、不是系統性風險，那么初步可以判斷調整時間和空間會相對有限。同時，在新的投資熱點及板塊沒有形成的時候，機構在白馬股上的抱團取暖就還會持續。而外資方面，看好中國優質上市公司，加大對于中國資產的配置已經成了不可逆轉的趨勢。

    2019年 1-9月白酒產量 574.8萬噸，2019 年 9 月，白酒庫存有所上升。

2019年 1-9月白酒產量 574.8萬噸

數據來源：公開資料整理

白酒（折65度）銷量（萬噸）

數據來源：公開資料整理

庫存比年初增長（%）

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