汽車行業：10月新能源車銷量延續高景氣 年底沖量行情可期
10 月新能源汽車銷售延續增長，蔚來、小鵬、零跑創月度新高。根據部分已公布的車企交付量數據，10 月延續“金九銀十”旺季，得益于以舊換新補貼政策、2026 年購置稅調整、以及各車企促銷活動，新能源汽車維持高景氣表現，其中 11 家車企合并銷量同/環比增約3.4%/9.8%。此外，多家車企受益于新車型定價策略優化，單月銷量創歷史新高。
家電行業情緒消費專題系列之三：積極擁抱具備情緒價值的家電新消費
我國居民人均可支配收入增加，服務性消費支出占比提升。據國家統計局數據，我國居民人均可支配收入由2019年的30733元上升至2024年的41314元，CARG為6.10%。隨著我國居民人均可支配收入的逐年增加，居民人均消費支出及居民人均服務性消費支出均呈現增長趨勢，居民人均服務性消費支出占消費支出的比重由2020年的42.61%增長至2024年的46.11%。
食品飲料行業2025三季報總結：白酒加速出清 大眾品景氣分化
投資建議：1、白酒：動銷冰點已過、報表深V 探底，供給加速出清風險、需求靜待順勢而為，絕對配置價值已逐漸顯現，建議配置：1）短期邊際變化彈性標的：瀘州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒業、酒鬼酒、水井坊；2）籌碼結構優化：迎駕貢酒、洋河股份、老白干酒等；
紡織服裝行業25Q3業績綜述：制造見拐點 品牌看分化
復盤出口鏈近3年需求：22Q3-23Q3：行業整體主動去庫，品牌商采購謹慎；23Q4-24Q4：23Q4開始大部分品牌商完成了庫存周轉正常化，品牌商采購節奏修復，制造商訂單增長明顯提速；25Q1-Q3：Nike為代表的美國品牌去庫、關稅帶來采購策略波動；但隨著7/31對等關稅最新安排落地，品牌商下單的積極性預計在Q4有一定修復；
2025Q3基金食品飲料持倉分析：持倉低位繼續下降 個股配置更趨分散
25Q3 主動權益基金食品飲料持倉比例環比繼續回落，白酒標的繼續降倉之余，大眾品持倉邊際轉弱。24Q3~25Q3 主動權益類基金食品飲料重倉比例分別為8.16%、7.51%、7.39%、5.62%、4.17%，25Q3 環比下降1.45pct，持倉繼續走低，白酒及大眾品均遭減倉。
工程機械行業深度報告：市場規模龐大 多元催化下發展可期
2024 年中國工程機械市場規模達到234 億美元，約占全球總規模的11.0%，到2030 年預計將增長至570 億美元，CAGR 約為16%。挖掘機、起重機、裝載機占據主要市場空間，未來預計趨勢向好，其中主要工程機械產品挖掘機在2025 年1—9 月，共銷售174039 臺，同比增長18.1%。
醫藥生物行業快評報告：“十五五”規劃建議發布 醫藥部分圍繞“民生”和“創新”展開
2025 年10 月28 日，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》發布，醫藥部分圍繞“民生”和“創新”展開。
建筑裝飾行業深度報告：潔凈室工程專題：下游景氣上行加速資本開支 出海開辟新成長曲線
潔凈室工程：先進制造業的基礎工程，IC 半導體是高端潔凈室最主要應用領域。潔凈室為產品生產提供潔凈受控空間，是先進制造業的基礎工程，下游行業包括集成電路、新型顯示、生命科學、食品藥品大健康等高科技行業，其中IC 半導體、光電面板對于潔凈度的要求較高。
黃金行業聯合報告：如何看待黃金和黃金珠寶股的波動及后續走勢？
近期黃金價格顯著上漲，波動加劇，引發了市場廣泛關注，那么如何看待黃金的波動及后續走勢？我們聯合宏觀、策略、資產配置以及有色、紡服多個團隊深入分析金價走勢背后的驅動因素及投資機會，對黃金及黃金珠寶股票市場的現狀與未來進行了全方位的解讀和展望。
通信設備Ⅲ行業周觀點：AIDC多項合作推進 OCS產業加速落地
2025 年第43 周，通信板塊上漲11.43%，在長江一級行業中排名第1 位；2025 年年初以來，通信板塊上漲67.97%，在長江一級行業中排名第1 位。個股層面，通信板塊內市值在80 億元以上的公司中，本周漲幅前三分別為源杰科技（+38.0%）、中際旭創（+32.2%）、線上線下（+29.0%），跌幅前三分別為銳捷網絡（-7.2%）、科思科技（-7.0%）、東信和平（-4.9%）。
食品飲料行業深度報告：中國茶行業市場介紹-茶中故舊是蒙山
中國茶產業源遠流長，早在南北朝時期就開始陸續輸出至東南亞鄰國及亞洲其他地區。中國茶產業是一個以自產內銷為主的行業。2020 年到2024 年期間，中國茶葉市場規模從2889 億元增長至3258 億元，復合增長率為3%。整體產業鏈主要分為上游種植、中游加工和品牌以及下游銷售渠道等，以八馬茶業和天福等擬上市和上市公司為代表的茶行業公司主要聚焦于中游和下游部分，通過收取原材料、加工成產品后銷售給經銷商/消費者賺取利潤。
電力設備行業周報：儲能鋰電需求強勁、風電看海風和出海
電氣設備9898 上漲4.9%，表現強于大盤。風電漲6.24%，發電設備漲5.22%，電氣設備漲4.9%，核電漲4.6%，新能源汽車漲4.47%，鋰電池漲4.39%，光伏漲2.96%。漲幅前五為中際旭創、大洋電機、新聯電子、中元股份、金雷風電；跌幅前五為華自科技、曉程科技、愛旭股份、天際股份、中電電機。
電力行業9月電量數據：二產用電快增5.7% 來水改善帶動水電高增
需求端：9 月全國全社會用電量同比增長4.5%。根據國家能源局發布數據，1-9 月，全社會用電量累計77675 億千瓦時，同比增長4.6%，其中規模以上工業發電量為72557 億千瓦時。9 月份，全社會用電量8886 億千瓦時，同比增長4.5%。
房地產行業跟蹤報告：洞見地產(二)：租金收益率能否決定房價止跌
我們最早對租金收益率討論是在2022 年底的報告《大拐點的宿命》，當時主要從理論上提出：過去國內住宅的低租金收益率本質上是居民對住宅偏好的扭曲，在大周期拐點的背景下，房價有下跌壓力。1）經典的經濟學模型中，房價的決定邏輯是收入——房租——房價：居民的收入、偏好以及住宅供應量決定了租金的水平，而租金的折現決定了房價的水平，而在過去房租/收入基本合理，高房價收入比通常意味著低租金收益率；
AI眼鏡行業：從概念到落地 AI眼鏡商用加速打開新藍海市場
AI 眼鏡產業鏈涵蓋了上游原材料供應商、中游硬件制造商和軟件開發商以及下游應用場景提供商。上游原材料主要包括光學鏡片、傳感器、芯片、電池等。
機械行業專題報告：摩托車行業2025年1-9月數據更新
1、燃油摩托車行業追蹤： 1-9月內外銷：銷量1279萬輛，yoy+17%；150＜排量≤250cc銷售151萬輛，yoy+9%；排量＞250cc銷售76.1萬輛，yoy+33%。
